東邦チタニウムの銘柄分析

1. 環境分析

当該企業は、金属チタン事業、触媒事業、化学品事業の3つのセグメントで構成されている。

当該企業は以下の環境に置かれている。
・競争における需要の状況：航空機向けの金属チタン需要が回復しており、一般産業用途向けも堅調。半導体向け高純度チタンの需要も回復傾向にある。触媒事業では、中国のポリオレフィン製造設備新設により、ポリプロピレンの輸出が増加し、他地域での需要も回復の兆しが見られる。化学品事業では、MLCC向けの超微粉ニッケルの需要が回復し始めている。
・競争における供給の状況：金属チタンの供給は安定しており、ウクライナ紛争によるサプライチェーンの変化が影響を与えている。触媒事業では、中国の能力過剰が影響しているが、他地域では需要が回復している。化学品事業では、ニッケルの国際価格の下落が影響している。
・既存競合他社について：金属チタン市場では、他の大手企業と競争しており、価格競争が激化している。触媒事業でも競合が多く、特に中国企業との競争が厳しい。化学品事業では、ニッケルの供給者が多く、競争が激しい。
・新規参入企業について：新規参入企業の影響は限定的だが、特に化学品事業においては新規参入の可能性がある。金属チタン事業では、参入障壁が高いため新規参入は難しい。
・代替品について：金属チタンの代替品としては、アルミニウムや他の合金が考えられるが、航空機向けの特性を持つ金属チタンの代替は難しい。触媒事業では、他の触媒材料が代替品として存在するが、性能面での優位性が求められる。化学品事業では、ニッケルの代替品が存在するが、用途によっては依然としてニッケルが必要とされる。

2. 当期業績の内容

2025年3月期第2四半期の連結業績は、売上高437億79百万円（前年同期比19.5％増）、営業利益24億13百万円（同3.1％増）、経常利益14億93百万円（同53.1％減）、親会社株主に帰属する中間純利益9億85百万円（同59.6％減）となった。売上高は前年同期比で増加したが、為替変動の影響により経常利益と純利益が大幅に減少した。特に、経常利益は為替差損を計上したことが影響している。

3. 次期業績予想の内容

2025年3月期の連結業績予想は、売上高95,300百万円（前期比21.5％増）、営業利益5,700百万円（同1.3％増）、経常利益5,000百万円（同20.3％減）、親会社株主に帰属する当期純利益3,700百万円（同25.3％減）とされている。業績予想の根拠としては、航空機向け需要の回復や半導体向け高純度チタンの需要増加が挙げられるが、為替リスクや原材料価格の変動がリスク要因として存在する。

4. 投資に関する事項

配当については、2025年3月期第2四半期末に8.00円の配当が予定されている。前期からの変更はなく、安定した配当政策が維持されている。配当額の変更がない理由としては、業績の不安定さを考慮した結果と考えられる。

5. 株価予想

上記を考慮し、向こう3ヶ月以内の株価変化は「横ばい」と予想される。業績が当期の業績予想と同水準であり、次期業績成長率が当期実績の成長率と同水準であるため、株価の反応は横ばいであると考えられる。